| Schauen Sie sich unser YouTube-Video an, in dem wir 8 Top-Strategien für die erfolgreiche Akquisition von VC-Waisen vorstellen und Einblicke geben, wie versierte Investoren übersehene Chancen in profitable Unternehmen verwandeln. |
In today’s competitive business climate, research shows that up to 90% of startups fail [1].
Während die meisten dies mit einem Mangel an Finanzmitteln in Verbindung bringen, zeigen Untersuchungen überraschenderweise auch, dass über 75% der VC-finanzierten Startups ihren Investoren keine finanzielle Rendite bieten [2]was in der Regel dazu führt, dass die Anleger aufgeben.
Doch nicht alle VC-Waisen sind unrentabel.
In fact, there are multiple reasons why investors abandon startups, and in this article, we’ll explore what exactly VC orphans are and provide some common reasons why they exist. We’ll also look into eight essential tips on how to successfully acquire them.
Was ist ein VC-Waise?
Daten von SaaS Capital zeigen, dass mehr als die Hälfte der SaaS-Unternehmen in den Phasen der Serie A und der Serie B um weniger als 35% jährlich wachsen. Investoren streben jedoch in der Regel jährliche Wachstumsraten von mindestens 100% an. Diese Erwartung deckt sich mit dem bekannten Konzept T2D3, das 2015 von Neeraj Agrawal, einem Partner bei Battery Ventures in Boston, eingeführt wurde [3].
T2D3 geht davon aus, dass ein Unternehmen, das den Status eines Einhorns mit einer Bewertung von $1 Milliarde oder einem jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) von $100 Millionen (unter der Annahme eines 10-fachen Umsatzmultiplikators) erreichen will, seinen Umsatz innerhalb der ersten zwei Jahre verdreifachen sollte. Nach diesem ersten Anstieg muss das Unternehmen seine Einnahmen in den folgenden drei Jahren jedes Jahr verdoppeln.
Trotz dieser hohen Erwartungen erreichen viele Unternehmen nicht das erwartete Wachstum. Dennoch gelingt es einigen, Risikokapital (VC) zu bemerkenswert hohen Bewertungen zu erhalten, indem sie eine VC-Plattform. Dies kann auf günstige Marktbedingungen oder die Ausnutzung wichtiger Branchentrends zurückgeführt werden.
Wenn Unternehmen jedoch die Wachstumserwartungen nicht erfüllen und die Marktstimmung nachlässt, zögern typische VC-Investoren, weitere Mittel bereitzustellen. Dies bringt die Gründer in eine schwierige Lage, da sie oft unter einem großen Vorzugspaket feststecken und ihnen klare Wege zur Rentabilität fehlen.
In essence, these companies become what’s known as ‘VC orphans’ – startups that, despite promising beginnings, fail to realize the hypergrowth or substantial returns envisioned by their VC backers. Here, the role of an agierender Partner kann entscheidend dazu beitragen, das Unternehmen wieder auf Kurs zu bringen, indem er die notwendigen Veränderungen durchführt und die Abläufe auf die Wachstumsziele abstimmt.
4 häufige Gründe für die Existenz von VC-Waisen
Now that you know what a VC orphan is, let’s consider some of the reasons that cause startups to become VC orphans.
1. Unterdurchschnittliche Leistung
Einer der Hauptgründe für das Auftauchen von VC-Waisen ist die unzureichende Leistung.
Underperformance in this context doesn’t necessarily mean a lack of revenue or a wrong Produkt-Markt-Fit (PMF), sondern vielmehr die Erwartungen des VCs nicht erfüllen, da die Bewertung, zu der das Unternehmen die Finanzierung erhalten hat, nicht eingehalten wurde.
Wenn ein neu gegründetes Unternehmen diese Erwartungen nicht erfüllt, führt dies häufig zu einer Reduzierung oder einem völligen Stopp der Finanzierung, so dass das Unternehmen ohne das notwendige Kapital auskommen muss, um sein geplantes Wachstum voranzutreiben oder in einigen Fällen seine Geschäftstätigkeit überhaupt aufrechtzuerhalten.
Unterdurchschnittliche Leistungen, die zu einer VC-Verwaisung führen, sind häufig in Branchen zu beobachten, die einen plötzlichen Zustrom von Konkurrenten erleben, wie z. B. im Restaurantbuchungssektor oder in bestimmten horizontalen oder vertikalen Software-Marktbereichen.
2. Verschiebung des VC-Fokus
In the world of VCs, it’s all about securing blockbuster investments for your portfolio. To meet the 20-30% returns promised to investors, VCs prioritize backing companies with the potential for exponential growth.
Diese Strategie steht im Einklang mit der Potenzgesetz Prinzip im VC-Bereich, bei dem der Schwerpunkt auf der Verstärkung von Investitionen in Start-ups liegt, die in der Lage sind, außergewöhnliche Renditen zu erzielen, die oft das 100-fache übersteigen, um den Gesamterfolg und die Rendite des Fonds sicherzustellen.
Wie bereits erwähnt, schichten VCs auf der Suche nach diesen außergewöhnlichen Renditen ihre Ressourcen daher häufig in Startups um, die ein schnelles und robustes Wachstum aufweisen. Unternehmen, die zwar eine konstante Leistung erbringen, aber nicht das Hyperwachstum aufweisen, das notwendig ist, um die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich zu ziehen, bleiben dabei außen vor.
Infolgedessen befinden sich diese übersehenen Start-ups in einer schwierigen Lage, in der sie oft im Schatten stehen und unterfinanziert sind, obwohl sie über eine solide Geschäftsgrundlage verfügen.
3. Marktbedingungen
Die Verfügbarkeit von Risikokapital ist untrennbar mit dem allgemeinen Wirtschaftsklima und den sich ständig ändernden Marktbedingungen verbunden. In Zeiten wirtschaftlicher Prosperität fließen die Risikokapitalmittel großzügig. In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs oder instabiler Märkte kehrt sich diese Dynamik jedoch rasch um.
Start-ups, die einst großzügig finanziert wurden, insbesondere in den Hype-Zeiten 2020 und 2021, könnten plötzlich mit einem Mangel an Investitionen konfrontiert sein, da Risikokapitalgeber ihre Zusagen als Reaktion auf die sich verändernde Wirtschaftslage zurückziehen. Wenn der Markt seine Zügel anzieht, werden auch die Geldbörsen der VCs und Value-Added-Investoren.
4. Änderungen in der VC
Trotz ihres langjährigen Rufs innerhalb ihrer Fonds scheiden Risikokapitalgeber mit der Zeit aus.
While the presence of a founding partner leading an investment typically ensures stability, the evolving landscape of venture capital, characterized by larger firms and a significant proportion of deals handled by non-partner professionals, introduces a notable risk. It’s not uncommon for the primary investor overseeing an investment to exit the firm, potentially leaving the funded company in a vulnerable position.
Ein Beispiel dafür, wie schwierig es für Unternehmen sein kann, die auf VC-Finanzierung angewiesen sind, ist Popup, eine von Matteo Grassi gegründete E-Commerce-Plattform. Trotz der anfänglichen Sicherung einer beträchtlichen Finanzierung hatte Matteo Schwierigkeiten, weitere Investitionen zu erhalten, als sein Hauptansprechpartner bei Accel, der VC-Firma, zu einem anderen Unternehmen wechselte. Dadurch fehlte ihm ein engagierter Fürsprecher innerhalb der Firma, was schließlich zur Schließung des Start-ups führte.
Um mehr über die Risiken der VC-Finanzierung im SaaS-Bereich zu erfahren, lesen Sie unseren Podcast-Folge mit Matteo Grassi.
How to Buy a VC Orphan Business – 8 Top Tips
Now that we’ve had a look at what a VC orphan is and identified four common reasons for their existence, let’s explore some strategic tips for acquiring a VC orphan business and leading it toward success.
1. Beschaffungsmöglichkeiten
Wenn es darum geht, Akquisitionsmöglichkeiten für VC-Waisen aufzudecken, ist ein anderer Ansatz erforderlich als bei den typischen VC-Suchmethoden. Denn für VC-Waisen gibt es keine Demo-Tage oder Pitch-Events.
Hier sind einige Möglichkeiten, wie Sie sie beschaffen können:
Bootstrapped-Unternehmen erkunden
You want to look out for companies that have previously raised funds but haven’t done so for at least two or three years and approach them opportunistically.
Einige Daten deuten darauf hin, dass Unternehmen, die seit mehr als 24 Monaten keine Mittel aufgenommen haben, schlechtere Aussichten auf Wachstum oder nachfolgende Finanzierungsrunden haben als Unternehmen, die alle sechs bis 18 Monate Mittel aufnehmen. Dies ist nur ein Anhaltspunkt, der Ihnen helfen kann, die riesigen Datenmengen in verschiedenen Datenbanken wie Pitchbook, Merger Market und CB Insights zu durchforsten.
Trotz dieser Herausforderungen kann es immer noch Möglichkeiten für den Erwerb und die Sanierung dieser Unternehmen geben, insbesondere wenn sie strategisch und mit dem richtigen Fachwissen und den richtigen Ressourcen angegangen werden.
Nutzen Sie Ihr Netzwerk
Ein weiterer effektiver Ansatz zur Beschaffung von VC-Waisen ist die Kontaktaufnahme mit VC-Fonds innerhalb Ihres Netzwerks. Erkundigen Sie sich direkt und fragen Sie, ob es Portfolio-Unternehmen gibt, bei denen die Aufnahme von Übernahmegesprächen von Vorteil sein könnte.
Emphasize that while it may not be a home run for them, it’s the preferable option compared to writing off the business entirely, which is ultimately what might happen to that organization if nobody comes along to “save it.” Many VC orphan players are seasoned market participants, but with ample opportunities available, there’s room for newcomers to enter the game.
Intentionen klären
Finally, while there are many potential VC orphans out there, successfully acquiring and gaining consensus from all parties involved is rare. Hence, it’s beneficial to make your intentions known within your network. By informing others of your interest in VC orphan acquisitions, you increase the likelihood of receiving referrals to relevant opportunities.
Viele SaaS-Aggregatoren sind auf der Jagd nach VC-Waisen und gesunden Bootstrapped-Unternehmen. Wenn Sie mehr über die Akteure in diesem Bereich erfahren möchten und eine vollständige Liste aller Aggregatoren im Softwarebereich sowie Beispiele für die von ihnen erworbenen Unternehmen wünschen, lesen Sie unseren Artikel über SaaS-Aggregatoren.
2. Tiefes Eintauchen in das Geschäft
Before considering an acquisition, you must gain a thorough understanding of the venture orphan’s business. This involves acquiring in-depth knowledge of its underlying business model, assessing its financial health, and identifying the operational challenges it faces.
Wie bei jeder unternehmerischen Unternehmung sollten Sie darauf vorbereitet sein, eine gründliche Prüfung an verschiedenen Fronten vorzunehmen. Dazu gehören die digitale Bewertung, die rechtliche Prüfung und die finanzielle Analyse. Dazu gehört auch eine technische Analyse, die eine umfassende Überprüfung der Softwarequalität beinhaltet, um potenzielle Rückschläge zu vermeiden, die durch Probleme mit der Codequalität oder eine übermäßige Belastung durch technische Schulden entstehen können.
It’s necessary that you do your due diligence, but it’s equally important to not only analyze the current situation of the business but also focus on the following:
- Stellen Sie sich sein Wachstumspotenzial vor,
- Hindernisse zu identifizieren, die dem entgegenstehen könnten, und
- Determine whether you possess the capacity to overcome those obstacles and unlock the business’ potential.
In the process of assessing the company, you might encounter some red flags that seem intimidating, but they might also present opportunities for revitalizing the business. As a result, it’s necessary to have a good understanding of all aspects before proceeding with the acquisition.
Wenn Sie über die Fähigkeiten, Daten oder Vertriebskanäle verfügen, die dem verwaisten Unternehmen zu neuer Stärke verhelfen könnten, könnte dies ein überzeugendes Motiv für eine Übernahme sein.
The Role of Mobile Proxies in Secure Business Research
In the fast-paced world of investing and business acquisitions, maintaining privacy and security while conducting research is critical. One tool that can greatly benefit investors is mobile proxies. These proxies route internet traffic through real mobile devices, offering a high level of anonymity and enabling investors to browse the web without revealing their identity or location. Mobile proxies are particularly useful for tasks like data scraping, market research, or monitoring competitors. They ensure that investors can access region-specific data or verify the legitimacy of a company without leaving a digital footprint, which is essential when exploring potentially abandoned or undervalued companies.
3. Verhandlung und Transparenz
Effective negotiation, coupled with transparency, is key to acquiring a VC orphan. It requires clear communication about the acquisition’s goals, as well as potential benefits for all parties involved, including founders, equity holders, and debt holders (if any).
In other words, when negotiating, striking the right balance is crucial – this means being transparent about your intentions for the business, such as operational adjustments, restructuring, and streamlining the team, while also being understanding with the founders and having empathetic consideration for their perspectives.
Laut Oliver Holle, CEO von Speedinvest, können VC-Firmen viel Reputationskapital aufbauen, indem sie sich bemühen, leistungsschwachen Unternehmen dabei zu helfen, neue VCs zu finden oder ihre nächsten Schritte zu planen. Dies kann sogar die Gesamtleistung ihres Fonds verbessern.
Trotz dieser potenziellen Vorteile entscheiden sich jedoch nicht viele Fonds für diese Vorgehensweise. Dies könnte daran liegen, dass sich VCs traditionell auf die Top-Performer konzentrieren und diese verdoppeln, während sie die langsam wachsenden Unternehmen ignorieren. Außerdem ist es für VCs wahrscheinlich angenehmer, ihren Gewinnern zu helfen, als sich mit der emotionalen und komplizierten Arbeit zu befassen, die der Umgang mit leistungsschwachen Unternehmen mit sich bringt.
Das Verständnis dieser Dynamik von Investitionen mit unzureichender Leistung und des Potenzials für eine Veräußerung kann Ihre Verhandlungsstrategien und Bewertungsgespräche während des Übernahmeprozesses beeinflussen.
Wenn Sie erfahren möchten, wie sich die Renditen von Fonds verbessern, können Sie Download eines Finanzmodells um zu simulieren, wie sich Ihre Renditen verbessern können, wenn Sie einige der Underperformer aus Ihrem Portfolio streichen.
4. Strategische Strukturierung von Geschäften
Wenn Sie die Übernahme eines verwaisten VC-Unternehmens in Erwägung ziehen, können einige strategische Tipps helfen, es zum Erfolg zu führen:
Equity Resolution
One of the most important things to consider is equity retention and potential equity reset. It is crucial to review the current equity distribution to ensure that any excessive liquidation clauses, which are usually associated with preference shares granted to investors, do not limit the founder’s ability to profit from a successful exit.
Ohne eine faire Aufteilung des Eigenkapitals hat der Gründer kaum einen finanziellen Anreiz, das Unternehmen über ein Übernahme-Szenario hinaus voranzutreiben oder sich einfach noch ein paar Jahre lang ein Gehalt zu zahlen, bevor er das Unternehmen schließen lässt.
Auflösung von Schulden
Wenn das Unternehmen Schulden gemacht hat, ist es außerdem notwendig, sich mit der Schuldenregelung zu befassen. Dazu gehört auch die Klärung von Schulden, für die die Gründer persönlich bürgen, sowie der Umgang mit etwaigen Schulden des Unternehmens. Die Verwaltung oder Neuverhandlung dieser Verpflichtungen sichert nicht nur die finanzielle Stabilität der Gründer, sondern macht auch die Übernahme schmackhafter.
Operative Maßnahmen
Finally, operational efficiency measures have to be communicated upfront. While implementing operational cuts to achieve a profitable run rate is often necessary, it’s a step most founders are reluctant to take. So, it’s essential to transparently convey that operational adjustments will be required and ensure that all stakeholders are aligned. This upfront clarity fosters a smoother transition and enhances the likelihood of long-term success for the acquired business.
5. Zeitplan und Geschwindigkeit
When acquiring VC orphans, it’s important to act quickly. Speeding through the Due-Diligence-Prüfung für SaaS-Käufer process, submitting offers in a timely manner, and engaging in effective negotiations are key to taking advantage of opportunities before the company’s situation worsens or competition intensifies. Taking swift action not only demonstrates your seriousness as a buyer but can also result in better terms and prevent the loss of value in the target company, making speed a strategic advantage in the acquisition process.
6. Ethische Erwägungen
Acquiring a VC orphan business is not just a financial transaction; it’s a process deeply intertwined with ethical considerations. You need to navigate the delicate balance of pursuing a deal without negatively impacting the personal finances and livelihoods of the founders and their teams.
Hence, ethical diligence is crucial to ensuring that the acquisition does not disrupt existing agreements or exacerbate the challenges faced by the company’s original creators.
7. Beteiligung von Gründern
In any acquisition, especially with VC orphans, the question of how to involve the founders post-deal is pivotal. Whether it’s a sole founder or a team, their profound knowledge of the business, its culture, and its customer base is deeply valuable. Deciding on their ongoing involvement requires a nuanced approach; sometimes, it’s beneficial for them to stay and help with the transition, and other times, the company might need to move forward in a new direction.
To this end, it’s essential to have a meticulously crafted contract outlining the transition period, potential earn-outs, and non-compete clauses. This ensures clarity and safeguards the interests of all parties involved.
8. Aus dem Prozess lernen
Acquiring a VC orphan, whether successful or not, can be a valuable learning experience. By reflecting on the process, you can better understand the complexities involved in such transactions. It’s important to remain flexible, considerate, and strategic, ensuring that deals are structured to align with the interests of all parties. Learning from each experience can refine approaches to future acquisitions, making them more efficient and effective.
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Schlussfolgerung
Auch wenn sie von Risikokapitalgebern eine beträchtliche Finanzierung erhalten haben, erreichen viele VC-Waisen wichtige Leistungskennzahlen nicht. Dies bringt sie in eine schwierige Lage: Sie können zu attraktiven Übernahmezielen werden, allerdings zu einer viel niedrigeren Bewertung als die ursprüngliche Finanzierung, was bedeutet, dass der Gründer nicht von dem Verkauf profitiert.
Alternatively, they could continue to grow, but this is often a tough and lonely uphill battle without the promise of further investment. In this case, the founder may find it more profitable to start a new business altogether. Because VC orphan founders face these challenges, it becomes essential to keep ethical considerations in mind while approaching an acquisition. It’s also crucial to structure equity distribution in a way that ensures the founder benefits from the sale.
Despite these additional considerations, acquiring a VC orphan can offer numerous benefits. By conducting thorough research and due diligence, prospective acquirers can uncover valuable assets and opportunities for growth within these companies. Furthermore, with careful consideration and support from founders, there’s an opportunity to foster a collaborative and mutually beneficial relationship.
Darüber hinaus gibt es verschiedene Arten von Investoren, wie z. B. traditionelle Private-Equity-Fonds, SaaS-Aggregatorenund Sekundärfonds, die sich mit bescheideneren Renditen zufrieden geben als traditionelle VCs, sind zunehmend an der Übernahme von verwaisten VC-Unternehmen interessiert. Sie haben ihr Potenzial erkannt für Wertschöpfung durch privates Beteiligungskapital auf dem Markt hat sogar dazu geführt, dass spezielle Fonds für verwaiste Tiere entstanden sind.
FAQ
Ein VC-Waise ist ein Start-up, das von Risikokapitalgebern finanziert wurde, aber Schwierigkeiten hat, weitere Investitionen zu erhalten. Diese Unternehmen haben oft Probleme, ihr Wachstum aufrechtzuerhalten und können Schwierigkeiten haben, neue Finanzmittel oder Unterstützung zu erhalten.
Startups können zu VC-Waisen werden, wenn sie z. B. die Wachstumserwartungen nicht erfüllen, sich die Markttrends verschieben oder sich die Prioritäten der Investoren ändern. Dies kann zu einem Vertrauensverlust bei den Investoren führen und es schwierig machen, weitere Finanzmittel zu erhalten.
Zu den Strategien für den Erwerb und die Wiederbelebung von verwaisten VC-Unternehmen gehören die Durchführung einer gründlichen Due-Diligence-Prüfung, die Ermittlung von Wachstumschancen, die Nutzung vorhandener Ressourcen und die Entwicklung klarer Pläne für die Zeit nach der Akquisition. Darüber hinaus kann die Konzentration auf die Umstrukturierung und die Anpassung des Unternehmens an die Marktanforderungen dazu beitragen, die Aussichten zu verbessern.