Einführung
Today, Amazon is one of the biggest e-commerce websites in the world, and plenty of sellers who started out by selling products on Amazon as a hobby or startup have managed to build successful and profitable businesses on the platform. Some of these business owners are now looking to cash out and sell their companies to one of the dozens of Amazon aggregators. However, most people looking to sell their businesses in an acquisition deal with an aggregator don’t have access to reliable and accurate information regarding the requirements buyers have for acquisition targets or the structure of deals typically seen in this industry.
To help Amazon sellers better understand the market and make more informed decisions, Nuoptima specialists have talked to over 20 Amazon aggregators and gathered valuable information regarding all aspects of acquisitions. We will present the information we’ve collected and its meaning for the industry in a series of articles. The erster Artikel, den wir veröffentlicht haben über die Präferenzen und Anforderungen von Amazon-Aggregatoren an Akquisitionsziele geschrieben, den Sie hier finden können. Dies ist der zweite Artikel in dieser Reihe, in dem es um die typische Struktur von Akquisitionsgeschäften in der Branche geht.
Mindest- und Höchstankaufspreise in der Branche
Wenn es um den Erwerb von Amazon-Marken geht, ist der Preis natürlich einer der entscheidenden Faktoren, der von Markeninhabern und Aggregatoren gleichermaßen berücksichtigt wird. Unsere Gespräche mit Akteuren der Branche haben ergeben, dass die meisten Aggregatoren es vorziehen, Amazon-Marken zu erwerben, die mindestens $500.000 bis $1 Million kosten. Im Vergleich dazu gaben nur 6% der Befragten an, dass sie bereit sind, Marken in Betracht zu ziehen, die $100.000 oder mehr kosten, und 13% der Befragten wollen Unternehmen im Wert von $300.000 oder mehr kaufen. Derselbe Anteil der Befragten gab an, dass sie Marken im Wert von $5 Millionen oder mehr ins Auge fassen. Abgesehen davon gibt es mehr Wettbewerb für die größeren Marken da es immer weniger von ihnen gibt und die Aggregatoren zwar immer noch Marken mit einer Größe von weniger als $1m berücksichtigen, dies aber immer weniger üblich ist.
Marken mit einem Wert von weniger als $500.000 werden oft als riskante Investitionen betrachtet, die eher scheitern, was die Zahl der Aggregatoren, die sie in Betracht ziehen, verringert. Der Arbeitsaufwand für ein Geschäft ist derselbe, egal ob es sich um ein Unternehmen mit einem Wert von $100.000 oder um ein Unternehmen mit einem Wert von $10.000.000 handelt, und daher werden größere Geschäfte bevorzugt.
Interessanterweise gab die Hälfte aller Befragten an, dass sie keine Kaufobergrenze haben, was darauf schließen lässt, dass sie so viel Kapital wie nötig zu beschaffen wenn eine geeignete Marke auftaucht. Weitere 43% der Befragten gaben an, dass sie für den Erwerb von Marken im Wert von $10 Millionen oder weniger offen sind. Dies ist zu erwarten, da größere Marken oft zu teuer für kleine bis mittelgroße Aggregatoren sind, die es vorziehen, ihre Portfolios zu diversifizieren, anstatt einen großen Prozentsatz ihrer Mittel in ein Unternehmen zu investieren.
Strukturen für Akquisitionsgeschäfte
Our conversation-based insights show that an overwhelming majority of aggregators prefer to purchase assets owned by Amazon brands instead of acquiring the company itself. This is often significantly faster and easier than buying stock. Only 4% of interviewees mentioned they prefer to buy stock, while 40% of responders stated that they prefer to buy assets but may consider a stock purchase in certain situations. For instance, in some markets, aggregators acquire the legal entity instead of buying the company’s assets because of laws and regulations.
Der Kauf von Vermögenswerten ist in der Regel ein schnelleres Unterfangen, da die Rechtsdokumente viel einfacher sind und weniger juristische Due-Diligence-Prüfungen und Kopfschmerzen verursachen, wenn es um potenzielle Probleme mit Mitarbeitern oder Produkthaftungen aus der Vergangenheit geht.
Our insights show that over 60% of aggregators prefer to acquire Amazon brands completely, while only 4% opt for partial investments. Roughly 30% of respondents were open to both options. This shows that generally, aggregators don’t believe they need the founder’s involvement to grow the business or make it more successful. Usually, acquisition deals involve a short transition period after which aggregators take over the company entirely and manage it the way they see fit. At the same time, the founder is free to engage in other ventures. However, some buyers prefer founders to retail a small portion of the business for a certain amount of time after the deal, as they believe this could increase the possibility of the venture becoming successful.
When it comes to the type of assets transferred during an acquisition, most buyers prefer to go with the fastest and easiest option that allows the business to continue running without interruptions. In most cases, changing the ownership of the account is the easiest option, as it can usually be completed in under a week without any additional checks or complications. However, in locations or situations where it’s faster to transfer listings, most buyers will choose this option. Important to understand that Amazon does not like the same entity owning multiple accounts so one has to pay a lot of attention to the migration of the account once purchased.
Die meisten Amazon-Aggregatoren unternehmen Schritte, um das Risiko, das sie bei einer Akquisition eingehen, zu verringern, wenn sie mit einem Verkäufer ein Akquisitionsgeschäft aushandeln. Dies geschieht häufig durch Strukturierung von Geschäften, die neben einer Vorauszahlung in bar auch aufgeschobene Zahlungen oder Gewinnbeteiligungen vorsehen.
Fast 50% der Aggregatoren strukturieren das Geschäft als eine Kombination aus Bargeld und aufgeschobenen Zahlungen (Earn-Out) und möglicherweise auch Gewinnbeteiligungselementen. Es ist eher selten, dass sie das gesamte Bargeld erhalten und der Verkäufer vollständig aussteigen kann. Auf dem Höhepunkt der Blase Ende 2020 mag es einige wenige Fälle gegeben haben, aber da einige Aggregatoren den Schmerz zu spüren bekamen und mit Problemen zu kämpfen hatten, sind die Geschäftsstrukturen heute mit denen in vielen anderen Branchen vergleichbar, in denen es Standard ist, eine Gewinnbeteiligungsstruktur zu haben, anstatt das gesamte Geld im Voraus zu erhalten.
In den meisten Fällen werden etwa 70% der Gesamtsumme in bar bezahlt, während die restlichen 30% zu einem späteren Zeitpunkt als aufgeschobene Zahlung an den Verkäufer ausgezahlt werden. Dies hilft den Aggregatoren, Risiken zu mindern und das Risiko zu verringern, dass das Unternehmen kurz nach der Übernahme aufgrund bisher unbekannter Faktoren scheitert. Allgemeine aufgeschobene Zahlungen oder auch Earn-Outs können als eine Kombination aus dem Erreichen bestimmter Umsatzziele strukturiert werden und können dazu führen, dass die ausstehende Zahlung in 6 Monaten, 12 Monaten oder 24 Monaten geleistet wird. Es ist auch möglich, den Verkäufer als Berater zu behalten und ihm ein Honorar zu zahlen, das ebenfalls Teil des Gesamtkaufpreises sein kann.
Mehr als 10% der Käufer sind bereit, mit den Verkäufern zusammenzuarbeiten, um andere Geschäftsstrukturen zu entwickeln, von denen beide Seiten profitieren.
Auch bei den Zahlungen für das Inventar gibt es verschiedene Kombinationen. Von einer Vorauszahlung bis hin zu einem großen Teil des Inventars, der erst nach dem Verkauf bezahlt wird (Konsignationsstruktur). Bei mehr als der Hälfte der Geschäfte wird das Inventar als zusätzliche Zahlung zum Kaufpreis hinzugerechnet. Manchmal kann jedoch auch ein Konsignationsgeschäft abgeschlossen oder ein Zeitpunkt vereinbart werden, zu dem der Inventarbetrag gezahlt werden muss.
In Anbetracht der Tatsache, dass sich in den meisten Fällen ein Teil des Inventars im Amazon-Lager befindet und das Konto bei der Unterzeichnung der Vereinbarung über den Kaufpreis von Vermögenswerten oder Aktien übertragen wird, könnte in der rechtlichen Vereinbarung zwischen dem Inventar, das sich bei Amazon befindet (und daher mit der Übertragung des Amazon-Kontos ebenfalls übertragen wird, um die Dinge nicht zu kompliziert zu machen), und dem Inventar, das sich in einem anderen Lager oder bei einem 3PL befindet und für das die Zahlung aufgeschoben werden könnte, unterschieden werden.
According to our market research, around half of all buyers offer sellers stock in the holding company as part of the acquisition deal. This practice carries numerous advantages and risks both for the sellers and the buyers. On the one hand, this allows buyers to use a smaller portion of their capital to acquire new businesses. On the other hand, aggregators dilute the company’s stock by offering sellers equity in the holding company. They can also face numerous legal complications as a result.
Gleichzeitig können die Verkäufer von dieser Praxis profitieren, da sie die einmalige Gelegenheit erhalten, in die Holdinggesellschaft zu investieren, die der breiten Öffentlichkeit normalerweise nicht zugänglich ist. Dies kann die Gewinnchancen des Verkäufers weiter erhöhen. Es besteht aber auch das Risiko, dass der Aggregator nicht so gut abschneidet und daher für den Verkäufer nicht so günstig wird wie ursprünglich angenommen.
Während viele Amazon-Geschäftsinhaber glauben, dass sie nach dem Verkauf an einen Aggregator noch lange im Geschäft bleiben müssen, ist dies in der Regel nicht der Fall. Unsere gesprächsbasierten Erkenntnisse zeigen beispielsweise, dass über 25% der Käufer nicht verlangen, dass die Verkäufer nach Abschluss der anfänglichen Schulungs- und Übergangsphase im Geschäft bleiben. Gleichzeitig gaben 10% der Befragten an, dass sie es bevorzugen, wenn die Verkäufer einen Monat im Geschäft bleiben, und etwas mehr als 20% der Befragten verlangten eine dreimonatige Betriebszugehörigkeit.
This shows that buyers are generally confident in their capabilities when it comes to running businesses they acquire. At the same time, many interviewees mentioned that they make the decision about the seller’s involvement on a case-by-case basis, taking into account numerous factors.
Schlussfolgerungen
Alles in allem können wir zu dem Schluss kommen, dass die Käufer Folgendes erwerben wollen erfolgreiche Unternehmen, die eine nachweisliche Verkaufsbilanz vorweisen können but can still be optimized to achieve rapid growth and increase profits. Most Amazon aggregators prefer to carry out acquisitions by buying the assets rather than the company. This is usually done through the easiest and fastest method, which typically requires the seller to transfer the ownership of their Amazon account rather than moving listings. Some buyers are open to giving equity in the holding company to sellers, but most aggregators don’t require sellers to remain in the business for any significant amount of time.
