| Sehen Sie sich unser neuestes YouTube-Video an, in dem wir die Welt des privaten Beteiligungskapitals erkunden und 8 bewährte Strategien zur Wertschöpfung aufzeigen, die erfolgreiche Unternehmen zur Maximierung ihrer Investitionen einsetzen. |
As private equity funds become increasingly influential in shaping the world of business acquisitions, it’s important for business owners to understand the post-acquisition strategies employed by these funds.
In der Post-COVID-Ära haben Private-Equity-Firmen die traditionellen Wertschöpfungstaktiken, wie z. B. die Schuldentilgung, hinter sich gelassen und stattdessen modernere und effektivere Strategien eingeführt. Diese Unternehmen haben sich nun darauf spezialisiert, ihre Branchenkenntnisse zu nutzen, um die Unternehmenseinnahmen zu steigern, die betriebliche Effizienz zu verbessern und Top-Talente zu binden, was sich letztlich positiv auf das Ergebnis der übernommenen Unternehmen auswirkt.
In diesem Artikel werden acht der effizientesten Private-Equity-Wertschöpfungsstrategien anhand von Beispielen aus der Praxis vorgestellt. Von der Rationalisierung betrieblicher Abläufe über die Marktexpansion bis hin zur Cashflow-Optimierung - diese Strategien zielen darauf ab, das Potenzial der übernommenen Unternehmen zu maximieren.
8 Top-Strategien zur Wertschöpfung von Private Equity
Let’s look into some strategies for modern-day value creation in private equity.
1. Rationalisierung und Einstellung besserer C-Levels
In der Private-Equity-Branche beginnt der transformative Erfolg oft mit einer Rationalisierungsstrategie, bei der B- und C-Spieler aus dem Unternehmen entfernt werden, um es schlanker zu machen und gleichzeitig die Qualität des Teams und seiner Leistungen zu verbessern.
A key aspect of this approach is the strategic appointment of experienced C-level executives, who bring their expertise and fresh perspectives to guide the company in its new direction. These leaders are typically incentivized with an equity-kicker, which aligns their long-term goals with the company’s prosperity. In this strategy, middle market private equity management is often eliminated, resulting in a flatter hierarchy, greater transparency, and faster decision-making. An agierender Partner spielt in diesem Zusammenhang eine entscheidende Rolle, indem sie Leitlinien vorgibt und ihre Branchenkenntnisse nutzt, um diese Veränderungen wirksam voranzutreiben.
Beispiel
Carlyle Group’s acquisition of AZ-EM in 2004 serves as an excellent example of this strategy in action. By focusing on the profitability of their product line and implementing leadership changes, such as appointing a new CEO, Carlyle was able to improve their operational efficiency and direction.
This recalibration resulted in significant improvements in cash flow, which led to a profitable 50% stake sale to Vestar Capital Partners. AZ-EM’s public listing and $1.46 billion valuation in 2010 [1] bestätigte die Wirksamkeit der Strategie und markierte einen Höhepunkt der Wertschöpfung durch Synergien in Betrieb und Führung.
2. Durchführung der Buy-and-Build-Strategie
Another private equity value creation method is the buy-and-build approach, which has proven to be an effective and modern technique. In the 1980s, over half of private equity’s value creation came from deleveraging.
Im Jahr 2012 war jedoch ein deutlicher Wandel zu beobachten: Rund 88% des Wertes wurden durch operative Verbesserungen und zahlreiche Expansionen erzielt. Die "Buy-and-Build"-Strategie ist ein wichtiger Faktor für den Erfolg dieser Verbesserungen, denn sie beinhaltet das Wachstum von Unternehmen durch Übernahmen und nicht durch organisches Wachstum.
It often starts with the private equity fund acquiring a “platform company,” which is a sizable business that can benefit from making smaller acquisitions to add to its product or service offerings.
For example, suppose the platform company operates in the software industry. In that case, the PE fund might acquire smaller software companies to broaden the platform’s offerings, or if the company is a network of dental practices, it might add more physical locations to expand its geographical reach or service offerings.
In beiden Fällen sind die Multiplikatoren, die für kleine Ergänzungsakquisitionen gezahlt werden, deutlich niedriger als die Werte, zu denen die Plattformorganisation gehandelt wird. Wenn Sie die von den kleineren Unternehmen erwirtschafteten Gewinne und Einnahmen in das Plattformunternehmen integrieren, können die resultierenden Einnahmen und Gewinne mit dem Multiplikator des größeren Unternehmens und nicht mit dem der kleinen Unternehmen multipliziert werden. Dies schafft Wert für das Unternehmen, und die operativen Wachstumshebel ergeben sich aus verschiedenen Kosten- und Ertragssynergien.
Diese Strategie ist ein entscheidender Faktor. Sie setzt Wachstum frei, indem sie die Fähigkeiten erweitert, die Effizienz verbessert und neue Märkte erschließt. Letztendlich führt sie zu einem größeren, wettbewerbsfähigeren Unternehmen, das sich in der Branche abhebt, eine höhere Bewertung erhält und die Voraussetzungen für einen erfolgreichen Ausstieg in der Zukunft schafft.
Beispiel
Ein in Boston ansässiger PE-Fonds namens BV Investment Partners ist Eigentümer von Veracross, einem führenden Anbieter von cloudbasierten Schulinformationssystemen für unabhängige Schulen. Ein großer Teil des Wachstums von Veracross beruht auf Übernahmen in den USA, Australien und seit kurzem auch im Vereinigten Königreich.
Wenn Sie mehr über die Buy-and-Build-PE-Wertschöpfungsstrategie erfahren möchten, können Sie sich folgende Beiträge anhören diese Episode Unserer SaaS Minds-PodcastDort haben wir Simon Hay interviewt, den Gründer von Firefly, dem britischen EdTech-SaaS-Unternehmen, das vor etwas mehr als einem Jahr von Veracross übernommen wurde.
3. Nutzung der digitalen Transformation als Wettbewerbsvorteil
Private-Equity-Fonds erwerben häufig Unternehmen, die über veraltete oder gar keine IT-Systeme verfügen. Um solche Unternehmen auf Vordermann zu bringen, ziehen PE-Firmen in der Regel Agenturen für digitale Transformation und Wachstum hinzu, wie zum Beispiel NUOPTIMA. Diese Agenturen helfen bei der Umsetzung digitaler Marketingstrategien, um die digitale Präsenz des Unternehmens zu erhöhen. Außerdem arbeiten sie an der Automatisierung von Prozessen und der Verbesserung von Abläufen, um die Effizienz zu steigern und Geld zu verdienen.
Beispiel
NUOPTIMA works with several companies that are either owned by Private Equity or have a significant portion of their business owned by Growth Equity funds. Most recently, we have been assisting Shopware, a leading Content Management System (CMS) for larger merchants, which was backed by Carlyle, one of the largest PE funds out there.
Carlyle hat in Zusammenarbeit mit PayPal $100 Millionen in Shopware investiert. [2]und wir haben ihnen geholfen, ihr aktuelles Ranking zu verbessern, mit dem Ziel, sie zur Nummer eins in Google für die Top-Suchbegriffe ihrer idealen Kunden-Persona (ICP) zu machen.
4. Produktdiversifizierung und Marktexpansion
Private-Equity-Unternehmen können ihr Wachstum fördern und ihren Marktanteil erhöhen, indem sie ihr Produktangebot erweitern und neue Märkte erschließen. Diese Strategie beinhaltet die Entwicklung neuer Produkte oder Dienstleistungen, die zum bestehenden Portfolio passen, und die Erkundung geografischer Expansionsmöglichkeiten, um neue Kundensegmente zu erschließen.
Dies kann durch die bereits erwähnte Buy-and-Build-Strategie erreicht werden, aber es ist auch möglich, mehr Mittel bereitzustellen, um ein bestimmtes Marktsegment anzusprechen oder in Forschung und Entwicklung zu investieren, um neue Produkte auf den Markt zu bringen.
Beispiel
Die Zusammenarbeit zwischen Cinven und Phadia, einem führenden Anbieter von In-vitro-Diagnostika für Allergien und Autoimmunität, hat die Wirksamkeit dieser Strategie seit der Übernahme des Unternehmens im Jahr 2007 bewiesen. Cinven begleitete Phadia bei der Markteinführung von zwei fortschrittlichen Diagnostikinstrumenten, die die Produktpalette des Unternehmens erweitern und den Eintritt in wichtige asiatische Märkte markieren.
These strategic steps, coupled with a revamped marketing approach and an expanded sales force, elevated Phadia’s EBITDA from €96 million to €146 million. This groundwork facilitated Phadia’s acquisition by Thermo Fisher in 2011 for €2.47 billion, securing a 3.4x investor return and a €1 billion capital gain.
5. Optimierung des Cash Flow Conversion Cycle
Optimizing the cash flow conversion cycle is vital for improving a company’s financial stability and operational efficiency. It involves renegotiating payment terms with suppliers and clients, resulting in favorable changes in both payables and receivables. This approach leads to increased and faster cash flow for the organization. Selling off non-core assets is also a common tactic to free up more cash.
Zusätzlich zu dieser PE-Wertschöpfungsstrategie lohnt es sich, wiederkehrenden Einnahmen gegenüber projektbezogenen Einnahmen den Vorzug zu geben. Durch die Verlagerung der Einnahmeströme von einmaligen zu wiederkehrenden Transaktionen kann ein Unternehmen seine Einnahmen besser vorhersagen und seinen Cashflow transparenter gestalten.
Wenn mehr Cashflow zur Verfügung steht, kann das Geld effizienter für Wachstum, Schuldentilgung oder beides ausgegeben werden. Dies sichert nicht nur die finanzielle Gesundheit des Unternehmens, sondern erhöht auch seinen Wert für potenzielle künftige Erwerber.
Beispiel
Im Januar 2022 erwarb Alphagreen in Zusammenarbeit mit NUOPTIMA eine in den USA ansässige E-Commerce-Marke im Bereich Heim- und Duftprodukte [3]und wir waren in der Lage die Marke innerhalb der ersten 24 Monate um das Fünffache zu vergrößern.
However, what’s even more impressive than the increase in revenue and profit was our ability to generate a lot of cash by improving the payment terms with suppliers and unlocking non-dilutive debt instruments to fund marketing efforts, as well as obtaining trade financing from banks for inventory purchases. This freed-up cash allowed us to purchase more inventory, launch new products, and expand into four new regions.
6. Hebeleffekt
To achieve better returns on their equity investment, private equity funds use leverage to finance a significant portion of their acquisitions, which is often up to 80% of the total acquisition value. The debt amount is then recorded on the balance sheet of the acquired company and will be repaid using the company’s own cash flow.
Leverage offers two advantages for private equity. First, it boosts their cash returns since they don’t need to use as much of their own cash to finance an acquisition. Secondly, it provides an instrument for financial discipline as the business has much more pressure to cut costs and grow at the same time. Needless to say, this is a delicate balance for both the PE fund and the management team of the portfolio company.
Beispiel
Imagine an athlete training with added weights. Initially, the extra load increases pressure, demanding more effort for each movement. However, over time, this resistance builds the athlete’s strength and resilience, preparing them for higher performance levels.
In ähnlicher Weise stellt der Leverage-Effekt in der Wirtschaft ein Unternehmen vor neue Herausforderungen, indem Schulden aufgenommen werden, was zwar den finanziellen Druck erhöht, aber gleichzeitig eine stärkere, diszipliniertere Organisation hervorbringt. Diese Widerstandsfähigkeit ist entscheidend, um die Marktdynamik zu bewältigen und ein nachhaltiges Wachstum zu erzielen, ähnlich wie ein Sportler, der stärker und leistungsfähiger wird.
7. Verbesserung der betrieblichen Effizienz durch ESG-Initiativen
Integrating Environmental, Social, and Governance (ESG) initiatives into business operations is not just about sustainability; it’s also about enhancing brand reputation. Nowadays, numerous private equity firms recognize the value of ESG practices, from energy efficiency and improved supply chain management to enhanced workforce engagement and safety.
Dieser Private-Equity-Wertschöpfungsplan steht im Einklang mit der zunehmenden Nachfrage von Verbrauchern und Anlegern nach verantwortungsvollen Geschäftspraktiken, die gleichzeitig die Wettbewerbsfähigkeit und Attraktivität von Unternehmen erhöhen. Indem sie ESG-Überlegungen in ihre Kerntätigkeiten einbeziehen, können Unternehmen ihre Effizienz steigern, mehr Kunden anziehen und die höheren Standards moderner Investoren erfüllen.
Beispiel
CVC’s revamp of Poland’s top convenience chain, Zabka, highlights ESG’s impact. Strategic initiatives like updating refrigerants, reducing plastic packaging, and increasing plant-based options improved operations and customer satisfaction.
Zabka’s shift to using 100% recycled plastic bottles and its net-zero CO2 goal by 2050 highlights its commitment to sustainability. These changes led to a 20% increase in sales over three years, a 3.9 percentage point increase in gross margins, and a reduction in franchisee churn.
As a result, Zabka was recognized as the “Green Portfolio Company of the Year” [4]. Dieser ESG-Fokus hat sie auch als Arbeitgeber attraktiver gemacht und die wichtige Rolle von ESG für modernes Unternehmenswachstum und operative Exzellenz unterstrichen.
8. Finanzielle Verantwortung für den Ausstieg
Preparing a business for sale demands implementing stringent financial discipline, enhancing transparency, and bolstering reporting standards. This PE value creation strategy focuses on refining the company’s financial operations to showcase a clear, accurate financial picture to potential buyers.
Im Rahmen der Vorbereitung auf eine SaaS-Exit-GeschäftDie Umsetzung einer strengen Finanzdisziplin, die Verbesserung der Transparenz und die Stärkung der Berichterstattungsstandards sind wichtige Schritte. Durch die Sicherstellung genauer Finanzaufzeichnungen und die Einführung starker Berichtsmechanismen können Unternehmen die Due-Diligence-Prüfung für SaaS-Käufer Prozess, wodurch sich ihr Marktwert potenziell erhöht. Diese Vorbereitung macht das Unternehmen nicht nur für potenzielle Investoren attraktiver, sondern unterstreicht auch die Verpflichtung zu finanzieller Integrität und operativer Exzellenz, was für die Aushandlung günstiger Verkaufsbedingungen entscheidend ist.
Abschließende Überlegungen
In der Welt der Private-Equity-Unternehmensübernahmen ist die Umsetzung von Wertschöpfungsstrategien für den Erfolg des Unternehmens und die Erzielung einer guten Kapitalrendite unerlässlich. Die in diesem Artikel beschriebenen Strategien werden jedoch lange vor der Übernahme sorgfältig analysiert und vorbereitet und bilden den Grundstein für einen umfassenden Wachstumsplan.
Im Rahmen einer kaufmännischen, betrieblichen und finanziellen Due Diligence prüfen die Experten jeden Aspekt des Zielunternehmens und ermitteln Möglichkeiten zur Umsatzsteigerung, betrieblichen Effizienz und finanziellen Optimierung. Anschließend erstellen sie einen 100-Tage-Wertschöpfungsplan, einen detaillierten Schritt-für-Schritt-Leitfaden mit verschiedenen Werthebeln, die in den ersten 100 Tagen nach der Übernahme des Unternehmens umzusetzen sind.
Invest in the Services of a Specialized Growth Agency – NUOPTIMA
NUOPTIMA verfügt über umfangreiche Erfahrungen in der Zusammenarbeit mit zahlreichen Private-Equity-Fonds und Einzelpersonen, die Unternehmen erwerben möchten. Unsere Expertise geht über konventionelle Wachstumsstrategien hinaus und umfasst auch die digitale Due Diligence, die umfassende Einblicke in die Leistung und das Potenzial Ihrer Zielunternehmen bietet.
Wir sind auch darauf spezialisiert, Unternehmen zu neuen Höhenflügen zu verhelfen. Mit unseren maßgeschneiderten Lösungen und kreativen Strategien ermöglichen wir Ihnen, Wachstumschancen zu nutzen und Ihre Marktpräsenz zu stärken.
Ganz gleich, ob Ihr Ziel darin besteht, Ihre Marktpositionierung zu verbessern, Ihre Kundenakquisitionskanäle zu optimieren oder Ihre finanzielle Leistung zu steigern, unser umfassender Ansatz garantiert Ihnen einen strategischen Weg zum Erfolg.
Sind Sie bereit, sich auf eine transformative Wachstumsreise zu begeben? Buchen Sie ein kostenloses Informationsgespräch heute mit uns!
FAQ
Zu den üblichen Methoden der Wertschöpfung durch Private-Equity-Firmen gehören die Verbesserung der Betriebsabläufe, die Diversifizierung des Produktangebots, die Erschließung neuer Märkte, die Optimierung des Cashflows und die Senkung der Kosten sowie das Management von Talenten in übernommenen Unternehmen.
Private-Equity-Firmen müssen Werte schaffen, um Renditen für die Investoren zu erwirtschaften, bei denen es sich in der Regel um institutionelle Anleger wie Hedgefonds, Universitätsstiftungen und vermögende Privatpersonen handelt. Die Schaffung von Werten sichert den Erfolg der Investition und zieht zukünftige Investoren an.
Der Eigenkapitalwert eines Unternehmens wird durch Subtraktion der gesamten Verbindlichkeiten von den gesamten Vermögenswerten berechnet. Alternativ kann er auch durch Schätzung des Gegenwartswerts der erwarteten künftigen Cashflows ermittelt werden, die dann mit einem angemessenen Zinssatz abgezinst werden. Diese Bewertungsmethode wird in der Regel von Investoren verwendet, um den Wert ihres Anteils am Unternehmen zu ermitteln.
Referenzen
- https://www.reuters.com/article/azelectronic-ipo-idUSLDE69Q0GT20101029/[1]
- https://www.pymnts.com/news/investment-tracker/2022/paypal-carlyle-put-100-million-to-expand-german-digital-commerce-platform-shopware/[2]
- https://www.globenewswire.com/en/news-release/2022/07/12/2477757/0/en/Alphagreen-Group-Acquires-96North-a-100-Natural-Aromatherapy-Brand-With-Eye-on-Further-Acquisitions.html[3]
- https://www.cvc.com/media/gsrhodvg/cvc-2021-esg-report-1.pdf[4]