Wichtige Punkte
- Es gibt verschiedene Elemente eines Übernahmeangebots, und es ist wichtig, jedes Element zu verstehen. Die fünf Hauptbestandteile eines Angebots sind Geld, Rückbehalt des Verkäufers, Rollover des Verkäufers, Gewinnbeteiligung und Verkäuferfinanzierung.
- Es gibt verschiedene Ausstiegsstrukturen, für die Sie sich entscheiden können, z. B. eine Kombination aus Anzahlung und Verkäuferfinanzierung, Eigenkapitaltausch und Barzahlung im Voraus.
- Es ist sehr empfehlenswert, einen SaaS-Exit-Deal auf die eigenen Bedürfnisse und die des Käufers abzustimmen. Sie müssen auch eine Ausstiegsstrategie haben vor Sie listen Ihr Unternehmen für ein Übernahmegeschäft auf.
- NUOPTIMA ist eine kompetente Wachstumsagentur mit professioneller Erfahrung in der Skalierung und dem Verkauf von Marken. Buchen Sie eine kostenloses 15-minütiges Beratungsgespräch wenn Sie erfahren möchten, wie wir Ihre SaaS-Marke noch heute unterstützen können.
Wenn Sie beschließen, eine Übernahme abzuschließen, ist es wichtig, dass Sie ein Geschäft strukturieren, das nicht nur für Sie, sondern auch für den Käufer von Vorteil ist. Es ist von entscheidender Bedeutung, dass ein Geschäft strukturiert wird, das Ihre Interessen widerspiegelt und beide Parteien zufriedenstellt, da dies die Chancen auf einen tatsächlichen Abschluss der Übernahme erhöht. In diesem ersten Teil des Artikels werden die verschiedenen Elemente eines Übernahmeangebots erläutert.
Verschiedene Elemente eines Übernahmeangebots
Before we delve into some common acquisition deal structures, we first consider the various elements of an offer and how they work. This is critical because if you receive an offer but do not fully understand the components of the offer, you cannot be sure that you are getting a good deal for your SaaS business. Whether a specific component is good or bad for your business depends entirely on your individual goals. Let’s now consider five of the most common elements of an acquisition offer.
Geld
An erster Stelle unserer Liste steht das Geld, weil es die einfachste und bekannteste Komponente eines Übernahmeangebots ist. Wenn Sie ein Angebot in bar annehmen, wird es direkt auf Ihr Bankkonto überwiesen, und das Geschäft ist abgeschlossen. Es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, dass Sie Ihren Käufer gründlich prüfen, da ein Übernahmeangebot auch ein gewisses Risiko birgt. Mit Geld sinkt der Risikofaktor drastisch, aber es gibt immer noch bestimmte Probleme, vor denen man sich in Acht nehmen muss, z. B. Geldwäsche. Sobald das Geschäft abgeschlossen ist, übernimmt der Käufer alle Risiken des Unternehmens auf seine Schultern, so dass er unter Umständen einen niedrigeren Preis als den von Ihnen ursprünglich angebotenen verlangt. Wenn dies nicht möglich ist, müssen Sie möglicherweise neben dem Geld noch andere Komponenten in Betracht ziehen, um das Geschäft für Sie zu versüßen.
Earnout
An earnout is a contingent payment, where you negotiate a payment plan and the parameters you must meet in order to receive these instalments. This means that you need to be willing to delay some of the price and recognise that there is a chance you will never get it (depending on whether you reach the agreed benchmarks). Earnouts are usually related to business performance, such as through earnings or sales, over a three- to five-year timeframe, so you must consider your company’s prospects over that time period. The various types of earnout terms are countless. While it sounds like an earnout puts the ball firmly in the buyer’s court, this is not entirely the case. You still have the right to negotiate the length of the earnout period, the instalments, and the parameters that need to be reached. But remember, this component means that you will stay attached to the company even if you no longer have any authority regarding the running of it. It can be a considerable risk, so it is not a decision that should be taken lightly.
Verkäufer Holdback
A holdback is a powerful component for the buyer as it ensures they will receive what they have bargained for. Seller holdback is when a buyer retains part of the purchase price after closing and pays the remaining funds after specific conditions have been met. For instance, this could be after the results of a litigation case or achieving a particular working capital parameter. The amount is generally held in a third-party escrow account, most often the seller’s. This is done in order to protect both sides involved in the deal. Seller holdbacks are reasonably common, as many sellers need to provide certainty about various matters that may not be fully known at the time of closing.
Dies klingt zwar ähnlich wie eine Gewinnbeteiligung, aber der Verkäufer muss keine bestimmten Leistungsziele erreichen. Stattdessen können Käufer einen Holdback vorschlagen, wenn sie Vorbehalte haben, z. B. wenn sie sich mit einer bestimmten Facette des Unternehmens unwohl fühlen.
Verkäufer Rollover
This element possesses quite a high risk so ensure you consider it wisely if this is offered to you. A seller rollover is a situation where you agree to accept equity in the new entity. The issue with this option is its complete unpredictability. You might find that the company grows double or even quadruple its size, and you enjoy a sizable sum, or it might go broke. Because it can be so hard to determine, and you often have to wait years for the guaranteed exit, it is critically important that you have full confidence in the buyer’s capabilities and promises.
Auch wenn der Verkäufer-Rollover ein risikoreiches Unterfangen ist, können die Vorteile sehr verlockend sein und Sie viel reicher machen. Wenn Sie darüber nachdenken, ob ein Verkäufer-Rollover eine gute Option ist, sollten Sie gründliche Nachforschungen anstellen und sich Fragen stellen, wie zum Beispiel:
- Wie lauten die Bedingungen für diese Aktien?
- Wie hoch sind die Kosten für jede Aktie?
- Wie hat der Käufer diesen Wert ermittelt?
- Sind Ihre Anteile identisch mit denen aller anderen?
Verkäufer-Finanzierung
Bei der Verkäuferfinanzierung lassen Sie den Käufer die Zahlung für Ihr Unternehmen über einen längeren Zeitraum (in der Regel fünf bis maximal sieben Jahre) strecken, sobald er eine Anzahlung geleistet hat, anstatt das Unternehmen für einen Pauschalbetrag zu verkaufen. Die Anzahlung muss mindestens 25%-35% des Kaufpreises betragen, und in der Regel gibt es am Ende eine größere Ratenzahlung, die so genannte Ballonzahlung, mit der die Schulden beglichen werden. Wie bei jeder Komponente sind die Bedingungen verhandelbar. Wenn Sie es wünschen, können Sie also für eine gewisse Zeit eine tilgungsfreie Zeit anbieten und am Ende der Ratenzahlungen eine Abschlusszahlung verlangen. Das Hauptrisiko bei dieser Komponente besteht darin, dass Sie darauf vertrauen müssen, dass das Unternehmen genügend Einnahmen erzielen wird, um die Ratenzahlungen zu leisten.
Im zweiten Teil dieses Artikels betrachten wir sechs gängige Ausstiegsstrukturen von SaaS-Unternehmen, damit Sie feststellen können, welche Option für Sie die richtige ist. Denken Sie daran, dass es sich hierbei lediglich um einen Rahmen handelt, auf den Sie sich beziehen können, und dass es sehr empfehlenswert ist, ein Geschäft auf die Bedürfnisse von Ihnen und dem Käufer zuzuschneiden. Stellen Sie außerdem sicher, dass Sie eine Exit-Strategie haben, bevor Sie Ihr Unternehmen für ein Exit-Geschäft anbieten.
Übliche Exit-Deal-Strukturen für SaaS-Geschäfte
Anzahlung und Verkäuferfinanzierung Exit Deal Struktur
Diese erste Exit-Deal-Struktur liegt vor, wenn der Käufer mit Ihrer Bewertung des Unternehmens zufrieden ist und den Kaufvertrag unterzeichnen möchte, aber nicht die gesamte finanzielle Summe aufbringen kann. In diesem Fall können Sie eine Anzahlung und eine Verkäuferfinanzierung akzeptieren. Wie bereits erwähnt, handelt es sich um eine Verkäuferfinanzierung, wenn Sie dem Käufer erlauben, die Zahlung für Ihr Unternehmen über einen längeren Zeitraum zu verteilen, sobald er eine Anzahlung geleistet hat.
Initially, this may not feel like a deal that benefits you as much as the buyer. However, this structure can encourage a higher price for your startup. Indeed, because this deal structure has an increased risk of the buyer defaulting — especially if a buyer wants to pay for more than half of the company in instalments or extend the payment period — a higher purchase price is justified. A second benefit is that it can attract more interest in your company, particularly if your business is within a competitive sector or if your company has been underperforming. Seller financing helps reassure the buyer that you will be available for some time to assist with asset transition.
Anzahlung und Verkäuferfinanzierung mit Earnout Exit Deal Struktur
Dies ist eine praktikable Option, wenn ein Käufer das Geld für Ihr Unternehmen hat, aber nicht alles sofort bezahlen möchte. Dies muss nicht zwangsläufig ein schlechtes Licht auf Ihr SaaS-Unternehmen werfen, denn es könnte auf eine Vielzahl von Faktoren zurückzuführen sein, einschließlich der Befürchtungen hinsichtlich der Marktaussichten. Daher kann es eine gute Idee sein, ein Geschäft zu strukturieren, das eine Anzahlung und eine Verkäuferfinanzierung mit einer Gewinnbeteiligung beinhaltet.
As mentioned in our first section, an earnout is where you negotiate a payment schedule and the specifications you must fulfil to receive these instalments. The ratio between down payment and seller financing is up to you. Just remember that an earnout will keep you connected to the business even if you have absolutely no say over the running of it. It is essential, therefore, that a negotiation with feasible targets and a short earnout period (up to a year) is made. While this structure will not appeal to everyone, it can attract more potential buyers as you are reducing their risk while displaying your confidence in the company’s success.
Equity Swap Exit Deal Struktur
Manchmal bietet ein Käufer bei der Ausstiegsverhandlung kein Geld, sondern Eigenkapital in einem anderen Unternehmen, das er besitzt (oder vielleicht Eigenkapital in dem neuen fusionierten Unternehmen, wenn es sich um eine Fusion handelt). Diese Geschäftsstruktur ist bei großen oder börsennotierten Unternehmen häufiger anzutreffen.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass Sie das andere Unternehmen wahrscheinlich überhaupt nicht kennen, weshalb Sie unbedingt recherchieren sollten, bevor Sie etwas vereinbaren. Vergewissern Sie sich, dass es für Sie persönlich eine wirklich gute Investition ist. Im Allgemeinen ist ein kombiniertes Geschäft mit Bargeld am besten, da Sie zweifellos Kapital für Ihr nächstes Vorhaben benötigen werden. Ein entscheidender Vorteil dieser Option ist, dass Sie Transaktionskosten vermeiden können. Beachten Sie jedoch, dass Aktienswaps weitgehend unreguliert sind und daher ein gewisses Risiko bergen.
Vollständige Barzahlung im Voraus Exit Deal Struktur
A buyer paying for your SaaS company with all the money upfront is generally the most straightforward option. Unlike with some options, such as seller financing and earnouts, this exit deal is completed in one payment, allowing you and the buyer to go your separate ways and follow your next venture unhindered. This is a particularly attractive option if you want to remove yourself from the market or if you want to put your attention on another business venture. In a nutshell, this is an option where you can “take the money and run”.
Natürlich hat diese Wahl auch Vorteile für den Käufer, da er sofort Änderungen vornehmen kann, ohne durch vertragliche Verpflichtungen, scheinbar endlose Ratenzahlungen oder Aktionäre, die diesen Änderungen zustimmen müssen, aufgehalten zu werden.
Ausschließliche Verkäuferfinanzierung Exit Deal Struktur
This exit deal framework is 100% seller financing (although an earnout can also be negotiated into this structure). To put it bluntly, this is generally not an ideal situation to be in. Sole seller financing should only be considered if you find your business has not gained much traction on the market for whatever reason. This could be for a plethora of reasons, such as being in a competitive or niche industry where you’ve struggled to break through. In this circumstance, offering seller financing could convince buyers to obtain your SaaS brand. Therefore, ensure you advertise seller financing when listing your company for sale.
Wie bereits erwähnt, kann eine Verkäuferfinanzierung eine großartige Möglichkeit sein, um Käufer anzulocken und das Interesse an Ihrem Unternehmen zu steigern, so dass sie auf jeden Fall in Betracht gezogen werden sollte, wenn Sie ohne sie kaum Interesse finden. Bedenken Sie jedoch, dass damit gewisse Risiken verbunden sind und Sie nach Abschluss des Geschäfts noch einige Zeit an das Unternehmen gebunden sein werden. Haben Sie nicht das Gefühl, dass Sie sich mit dieser Option zufrieden geben müssen, wenn Sie nicht zum Zuge kommen. Oft ist es am besten, zu warten, bis Ihr Unternehmen in einer besseren Position ist, oder es sogar aufzugeben, um sich auf ein anderes Unternehmen zu konzentrieren.
Anzahlung und Eigenkapitalabzug Deal-Struktur
Je nach Ihrer Situation könnte dies eine fantastische Geschäftsstruktur sein, die Sie verfolgen sollten. Wenn der potenzielle Käufer eine beeindruckende Erfolgsbilanz bei der Skalierung übernommener Unternehmen vorweisen kann, kann eine Kapitalbeteiligung eine hervorragende Möglichkeit sein, Sie an diesem Erfolg teilhaben zu lassen. Das ist besonders befriedigend, weil Sie es waren, der das Unternehmen dorthin gebracht hat, wo es jetzt steht, und weil Sie einen Teil des Gewinns genießen können.
Es kann auch eine gute Idee sein, einen Teil des Geschäftskapitals zu behalten und einen niedrigeren Kaufpreis anzubieten. Dies ist eine beliebte Wahl, wenn Käufer Sie in irgendeiner Form als Teil des Unternehmens behalten wollen, z. B. für Beratungszwecke oder Einblicke. Außerdem könnte dies auch für Sie eine gute Option sein, wenn Sie ein Unternehmen unterstützen wollen, für dessen Gründung Sie verantwortlich sind. Der Schlüssel zu dieser Struktur liegt darin, dass eine gute Verbindung zwischen Ihnen und dem Käufer besteht. Sie wollen sicher sein, dass Sie in Bezug auf das Unternehmen auf derselben Seite stehen und dass Konflikte unwahrscheinlich sind. Aus diesem Grund müssen Sie eine Due-Diligence-Prüfung des Käufers durchführen, bevor Sie einem Geschäft zustimmen, damit Sie feststellen können, ob er eine praktikable und förderliche Wahl ist. Je nach den vereinbarten Bedingungen kann diese Option auch eine Finanzierung durch den Verkäufer beinhalten.
Für einen tieferen Einblick in Crowdfunding und seine Auswirkungen auf SaaS, hören Sie sich die Nuoptima SaaS Podcast mit Hannah Forbes aus Lima.
Das Mitnehmen
Die Entscheidung über die besten Elemente eines Übernahmeangebots für Ihr SaaS-Unternehmen ist keine leichte Aufgabe. Es ist wichtig, dass Sie die einzelnen Komponenten genau kennen, damit Sie feststellen können, ob ein Angebot für Sie vorteilhaft ist oder nicht. Darüber hinaus ist es von entscheidender Bedeutung, dass Sie die verschiedenen Arten von Exit-Deal-Strukturen verstehen, um das Beste aus einem Übernahmeangebot herauszuholen. Generell ist es sehr empfehlenswert, Exit-Deals so zu gestalten, dass sie sowohl den Bedürfnissen des Käufers als auch Ihren eigenen gerecht werden. Stellen Sie außerdem sicher, dass Sie Ihren Ausstieg planen, bevor Sie sich entschließen, das Unternehmen für einen Exit-Deal aufzulisten. Da SaaS-Exit-Deals ein kompliziertes und verwirrendes Unterfangen sein können, ist es sehr empfehlenswert, die Hilfe von renommierten Experten in Anspruch zu nehmen. NUOPTIMA ist eine professionelle Wachstumsagentur mit speziellen Kenntnissen in der Skalierung und dem Verkauf von Marken. Wir haben in der Vergangenheit bereits mit zahlreichen SaaS-Marken zusammengearbeitet. Wenn Sie Unterstützung für Ihr SaaS-Geschäft wünschen, buchen Sie einen Beratungsgespräch heute um zu erfahren, wie wir helfen können.